LIC, அதானி மீது தொடுக்கப்படும்.. திட்டமிட்ட விமர்சனங்கள்.. டார்கெட் செய்யப்பட்ட இந்திய பொருளாதாரம்?

இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனம் (LIC) மீண்டும் பொது விவாதத்தின் மையமாகியுள்ளது. குறிப்பாக அதானி மற்றும் ரிலையன்ஸ் போன்ற பெரிய இந்தியக் குழுமங்களில் அதன் முதலீடுகள் குறித்த கேள்விகள் எழுந்துள்ளன. இந்த முதலீடுகள் பாதுகாப்பற்றவை என்று சித்தரிக்கப்பட்டு, காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் முடிவுகள் குறித்து அச்ச உணர்வு உருவாக்கப்படுகிறது.

ஆனால், கூர்ந்து ஆராய்ந்தால் இந்த கூற்று ஒருதலைப்பட்சமானது மட்டுமல்லாமல், இந்தியாவின் மிக முக்கியமான நிதி நிறுவனங்களில் ஒன்றான எல்ஐசி மீதான நம்பிக்கையை சீர்குலைக்கும் தன்மை கொண்டது என்பதை அறியலாம். இத்தகைய அழுத்தங்கள் புதிதல்ல. 2010 மற்றும் 2013-க்கு இடையில், நிலக்கரி, எரிசக்தி, மின்சாரம் மற்றும் பாதுகாப்புத் துறைகளில் இதே போன்ற நிச்சயமற்ற நிலை நிலவியது.

அப்போது திட்டங்கள் தாமதமாகின, ஒப்புதல்கள் முடங்கின, தெளிவற்ற சூழல் கொள்கை முடக்கத்திற்கு வழிவகுத்தது. பொதுத்துறை வங்கிகள் பெருமளவு செயல்படாத சொத்துக்களைக் குவித்தன. கோல் இந்தியா, என்டிபிசி, ஓஎன்ஜிசி, பிஹெச்இஎல் மற்றும் ஹால் போன்ற நிறுவனங்கள் தங்கள் அடிப்படைகளில் எந்தப் பலவீனமும் இல்லாமலேயே பின்னடைவை சந்தித்தன. ஏனெனில், முடிவெடுப்பவர்கள் நீண்டகால பொது ஆய்வுக்கு அஞ்சி தயங்கினர்.

தற்போது அதானி மற்றும் ரிலையன்ஸ் போன்ற இந்தியக் குழுமங்களில் எல்ஐசியின் முதலீடுகள் குறித்து ஆய்வு செய்யப்படுகிறது. எனினும், நீண்டகால காப்பீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு பொதுவான நடைமுறை என்றும், உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களில் கவனம் செலுத்துவதுடன், 1956 இல் நிறுவப்பட்டதிலிருந்து பாலிசிதாரர்களைப் பாதுகாப்பதில் எல்ஐசி ஒரு வலுவான சாதனையை கொண்டுள்ளது எனவும் இக்கட்டுரை வாதிடுகிறது.

இதேபோன்ற ஒரு முறை, எல்ஐசியை இலக்காகக் கொண்டு இன்றும் மீண்டும் நடைபெறுகிறது என்ற கவலை அதிகரித்து வருகிறது. எல்ஐசி ஒரு சாதாரண நிறுவனம் அல்ல. இது நாட்டின் 55 லட்சம் கோடி ரூபாய் சேமிப்பை நிர்வகிக்கிறது. மேலும் கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு இந்திய குடும்பத்திலும் இது ஒரு இடத்தைப் பிடித்துள்ளது. எல்ஐசி மீதான நம்பிக்கையை பலவீனப்படுத்த மேற்கொள்ளப்படும் எந்த முயற்சியும், இந்திய நிதி நிறுவனங்கள் மீதான நம்பிக்கையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

முதலீடுகள் மீதான விமர்சனங்கள் ஒருதலைப்பட்சமாக இருப்பது குறிப்பிடத்தக்கது. எஸ்பிஐ லைஃப், ஹெச்டிஎஃப்சி லைஃப், ஐசிஐசிஐ புருடென்ஷியல் மற்றும் கோடக் லைஃப் போன்ற தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்களும், பல மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளும் இதே நிறுவனக் குழுமங்களில் இதேபோன்ற அல்லது பெரிய அளவிலான முதலீடுகளைக் கொண்டுள்ளன. இருந்தும், கவனம் கிட்டத்தட்ட முழுமையாக எல்ஐசி மீதே உள்ளது. இந்த ஒருதலைப்பட்சமான ஆய்வு தேவையற்ற அச்சத்தை உருவாக்குகிறது.

எல்ஐசி முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதில் கடுமையான விதிமுறைகளைப் பின்பற்றுகிறது. ஒரு தனிப்பட்ட நிறுவனக் குழுமத்தில் அதன் மொத்த நிதியில் ஒரு சதவீதத்திற்கு மேல் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கப்படுவதில்லை. ஒவ்வொரு முதலீடும் பல சோதனைகளை கடந்து செல்ல வேண்டும். இதில் உரிய கவனம், ஐஆர்டிஏஐ விதிமுறைகளுக்கு இணங்குதல், வாரியத்தின் ஆய்வு மற்றும் ப்ராக்ஸி ஆலோசகர்களின் மறுஆய்வு ஆகியவை அடங்கும்.

எந்த அரசியல்வாதியோ அல்லது தனிப்பட்ட அதிகாரியோ காப்பீட்டு நிறுவனத்தை குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யுமாறு உத்தரவிட முடியாது. காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் பணம், இந்தியாவின் 300-க்கும் மேற்பட்ட முன்னணி நிறுவனங்களில் அனைத்து முக்கியத் துறைகளிலும் பரவலாக முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த பரந்த விநியோகம் அதன் பங்குச் சந்தை முதலீடுகளின் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சிக்கு பங்களித்துள்ளது.

இது 2014-ல் ஒன்றரை லட்சம் கோடியில் இருந்து தற்போது சுமார் பதினைந்தரை லட்சம் கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. மீதமுள்ள நிதி, சுமார் நாற்பது லட்சம் கோடி, அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் நிலையான வணிகக் குழுமங்களின் ஏஏஏ தர மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது.

எல்ஐசி மீதான இந்த திடீர் கவனம், சில அறியப்பட்ட நிறுவனக் குழுமங்களில் அதன் முதலீடுகளை மையமாகக் கொண்டுள்ளது. எனினும், புள்ளிவிவரங்கள் வேறுபட்ட படத்தைக் காட்டுகின்றன. 2017 முதல், எல்ஐசி அதானி நிறுவனங்களில் சுமார் முப்பத்தி ஒரு ஆயிரம் கோடி ரூபாய் முதலீடு செய்துள்ளது. இதன் தற்போதைய மதிப்பு சுமார் அறுபத்தி ஐந்து ஆயிரம் கோடி ரூபாய். இது ஒரு ஆதாயத்தை குறிக்கிறது.

எல்ஐசி அதே குழுமத்தின் ஏஏஏ தர மதிப்பீடு பெற்ற பத்திரங்களில் சுமார் ஐந்தாயிரம் கோடி ரூபாய் முதலீடு செய்துள்ளது. இது அதன் மொத்த சொத்துக்களில் ஒரு சிறிய பகுதியாகும். உலகளாவிய நிதி நிறுவனங்கள் இதேபோன்ற அல்லது பெரிய முதலீடுகளைச் செய்துள்ளன என்ற உண்மைக்கு மிகக் குறைவான கவனமே கிடைத்துள்ளது.

அமெரிக்காவை தளமாகக் கொண்ட மெட்லைஃப் மற்றும் அதீனா லைஃப் போன்ற காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஆறாயிரத்து எழுநூறு கோடி ரூபாய் முதலீடு செய்துள்ளன. MUFG மற்றும் மிஷோ போன்ற ஜப்பானிய வங்கிகள் தொடர்ந்து அந்த குழுமத்திற்கு கடன் வழங்கியுள்ளன. டிஇசட் வங்கி, பிஎன்பி பரிபாஸ், பார்க்லேஸ் மற்றும் ஸ்டாண்டர்ட் சார்ட்டர்ட் போன்ற ஐரோப்பிய நிறுவனங்களும், உலகளாவிய நிதி மேலாளர் பிளாக்ராக் ஆகியோரும் சமீப மாதங்களில் முதலீடு செய்துள்ளனர்.

இந்த நிறுவனங்களின் முடிவுகள் குறித்து கேள்விகள் எழுப்பப்படவில்லை. எல்ஐசி மட்டுமே ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டது. இந்த ஒருதலைப்பட்சமான விமர்சனம் முடிவெடுப்பவர்களிடையே தயக்கத்தை உருவாக்கும் அபாயம் உள்ளது. இது இந்தியாவை ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்பு காணப்பட்ட நிச்சயமற்ற சூழலுக்கு மீண்டும் இட்டுச் செல்லக்கூடும்.

காப்பீடு ஒரு நீண்டகால வணிகம். இன்று விற்கப்படும் பாலிசிகள் இருபது, முப்பது அல்லது நாற்பது ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு நிறைவேற்றப்பட வேண்டியிருக்கும். இந்த காரணத்திற்காக, காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு கணிக்கக்கூடிய மற்றும் நிலையான வருமானத்தை வழங்கும் முதலீடுகளை விரும்புகின்றன. உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்கள் இதைத்தான் வழங்குகின்றன.

விமான நிலையங்கள், துறைமுகங்கள், மின்சார பரிமாற்ற வழிகள், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆலைகள், தளவாட நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் இதேபோன்ற திட்டங்கள் ஆண்டுதோறும் நம்பகமான வருவாயை உருவாக்குகின்றன. இந்தியாவில் உள்ள இந்த சொத்துக்களில் பல கடன் முகமைகளில் இருந்து ஏஏஏ அல்லது ஏஏ பிளஸ் மதிப்பீடுகளை கொண்டுள்ளன. இது உலகெங்கிலும் உள்ள காப்பீட்டு நிறுவனங்களால் பின்பற்றப்படும் ஒரு பொதுவான நடைமுறையாகும்.

ஒரு தெளிவான உதாரணம் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே. இது அமெரிக்கா, யுனைடெட் கிங்டம் மற்றும் கனடா முழுவதும் மின் விநியோக நிறுவனங்கள், ரயில்வே, இயற்கை எரிவாயு நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி வசதிகள் உள்ளிட்ட உள்கட்டமைப்பிலிருந்து அதன் லாபத்தின் குறிப்பிடத்தக்க பங்கை ஈட்டுகிறது. இவை இந்தியாவின் மிகப்பெரிய உள்கட்டமைப்பு குழுமங்களின் செயல்பாடுகளை பிரதிபலிக்கும் துறைகள்.

காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் உள்கட்டமைப்பைத் தவிர்த்தால் என்ன நடக்கும்? விவாதத்தில் அரிதாகவே பேசப்படும் மற்றொரு பக்கம் உள்ளது. இந்தியாவில் பல தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் தகவல் தொழில்நுட்பம் மற்றும் வங்கித் துறைகளில் அதிக முதலீட்டைக் கொண்டுள்ளன. இந்தத் துறைகள் உலகளாவிய கொள்கைகள், தொழில்நுட்ப இடையூறுகள் அல்லது புவிசார் அரசியல் வளர்ச்சிகளால் பாதிக்கப்படலாம்.

உதாரணமாக, அமெரிக்காவில் புதிய விசா கட்டண அமைப்பு இந்திய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுக்கு உடனடி கவலைகளை உருவாக்கியது. செயற்கை நுண்ணறிவில் விரைவான முன்னேற்றங்களுடன், சில தொழில்நுட்ப சேவைகளின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை நிச்சயமற்றது. எதிர்காலத்தில் ஒரு இயற்கை பேரிடர், தொற்றுநோய் அல்லது பெரிய பொருளாதார நிகழ்வு ஏற்பட்டால், நிலையற்ற துறைகளை நம்பியிருக்கும் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் கோரிக்கைகளை பூர்த்தி செய்ய சிரமப்படலாம்.

உள்கட்டமைப்பு, இதற்கு மாறாக, ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாக உள்ளது. நிலையான சொத்துக்களில் எல்ஐசியின் முதலீடுகளைக் குறைக்க ஊக்குவிப்பது பரந்த நிதி அமைப்பிற்குள் தற்செயலாக ஆபத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். 1956 இல் நிறுவப்பட்டதிலிருந்து எல்ஐசி அதன் பாலிசிதாரர்களை ஒருபோதும் கைவிடாத நம்பகமான நிறுவனமாக உள்ளது.

முன்னர் சில சிக்கலான நிறுவனங்களில் முதலீடுகள் எதிர்பார்த்த பலனைத் தராதபோதும், எல்ஐசி தனது அனைத்து உறுதிமொழிகளையும் தொடர்ந்து மதித்தது. கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், எல்ஐசி அத்தகைய அபாயகரமான முதலீடுகளைத் தவிர்த்து, ஒழுக்கமான அணுகுமுறையைப் பராமரித்துள்ளது. இது அதன் பங்குச் சந்தை முதலீடுகள் பத்து மடங்கு விரிவடைந்ததற்கு ஒரு முக்கிய காரணம்.

English summary

LIC's investments in major corporate entities like Adani and Reliance raise concerns about the credibility of this key financial institution. This analysis highlights the importance of understanding LIC's investment strategies and the potential impact on public trust in India's financial sector.